2020年4月30日，伊禾農品（430225）披露了2020年一季度業績報告，報告期内公司實現營業收入5.59億元，較上年同期增長25%，淨利潤爲1789萬元，較上年同期下降52.06%。

伊禾農品一季度報顯示，公司淨利潤同比下降是因爲營業收入的構成受新冠疫情影響發生了較大變化，毛利率相對較低的肉類生鮮業務在公司營收的占比從上年同期的34.03%大幅上升至78.57%，拉低了整體毛利率。

一場突如其來的疫情，對于中國資本市場的公司而言就是一場大考，新冠疫情對實體經濟造成的巨大沖擊迅速反映到上市公司業績報告中。從伊禾農品已披露的定期報告來看，公司是一家生鮮流通綜合服務商，具備集全球采購、通關管理、冷鏈倉儲、銷售的生鮮流通全流程服務能力，産品涵蓋海内外優質水果、蔬菜、肉類以及海鮮等。數據顯示，公司近三年的營業收入從2017年的15.72億元增長至2019年的30.33億元，複合增長率達到38.91%。公司營收增長的最大動力來源于肉類生鮮品類，該品類的收入從2017年的6.11億元增長至2019年的19.52億元。由于肉類生鮮的毛利率低于公司過去從事蔬菜、水果銷售的毛利率，公司整體毛利率從2017年的13.64%下降到2019年的11.96%，2020年一季度毛利率爲7.21%。公司整體毛利率雖然出現下降，但是生鮮品類的規模優勢已經逐步顯現。從年報數據可以看出，公司2019年肉類生鮮的毛利率爲8.75%，較2018年提升1.7 個百分點。可以預見，随着公司肉類生鮮産品銷售體量的迅速增長，規模效應會不斷提升，未來肉類生鮮的毛利率有可能進一步提升，總體毛利率下降的趨勢已經得到控制。

财報數據顯示，伊禾農品在一季度較年初的預付款項從7.82億元增加至9.86億元，存貨也增加了2.26億元，達到6.33億元，表明公司在一季度采購儲備了大量貨源。公司一季度報告未披露存貨中各品類的占比情況，但根據公司2019年年度報告中披露的存貨品類推測，公司存貨主要爲肉類生鮮産品的概率很大。

存貨的快速增長會導緻公司資産變現壓力增加，營運資金受到影響。但考慮到目前國内疫情逐步得到控制，國内的消費需求有可能會迎來一輪報複性反彈，而如果海外疫情持續惡化則可能出現停港斷供的極端情況，公司目前加大進貨儲備，爲未來的産品銷售提供了有效保障。

但上述備貨策略也對公司的現金流造成了明顯影響。一季報數據顯示，公司期末貨币資金僅爲6271萬元，爲曆年最低值，明顯存在資金壓力，公司财務費用相比2019年同期增長較快，對短期淨利潤形成制約。2020年5月8日，伊禾農品精選層挂牌申請已獲受理。公司公告顯示，拟發行不超過5000萬股用于建設數字化供應鏈生态服務平台及補充流動資金，其中補充流動資金的需求占比超過九成。若發行成功，募集的資金将爲公司持續發展提供動力。

随着國民經濟的持續增長和消費結構的不斷升級，居民對生鮮的需求不斷增加，對品質要求也不斷提高。車厘子、榴蓮等高端水果已經成爲水果攤檔的常見品種，澳大利亞高端牛肉、歐美高端豬肉也成爲廣大居民餐桌上的常見菜肴，由此催生的市場需求正是伊禾農品近幾年發展得以立足的關鍵點，而此次疫情導緻民衆對健康、營養和安全的生鮮食品需求增大，預計将會給伊禾農品未來的業務發展提供巨大機遇和廣闊空間。

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